在CFA一级固定收益科目中，远期利率是考生必须掌握的核心概念之一。简单理解，远期利率（Forward Rate）是基于当前市场即期利率（Spot Rate）推算出的、未来特定时点的隐含利率水平。它并非对市场未来利率的预测，而是由当前利率期限结构（Yield Curve）中不同期限的即期利率通过复利关系推导出的理论值。
利率期限结构描述了即期利率与债券到期期限之间的关系。例如，1年期即期利率为3%，2年期即期利率为4%，则隐含的"1年后的1年期远期利率"可通过数学公式精确计算。这种隐含关系反映了市场对未来利率走势的定价，是理解债券定价、利率风险管理和套利策略的基础。
远期利率的计算基于复利平价原理：
(1 + S₂)² = (1 + S₁) × (1 + F)
其中：
- S₁ = 1年期即期利率
- S₂ = 2年期即期利率
- F = 1年后的1年期远期利率
题目：已知1年期即期利率S₁=3%，2年期即期利率S₂=4%，求1年后的1年期远期利率F。
解题步骤：
1. 代入公式：(1 + 0.04)² = (1 + 0.03) × (1 + F)
2. 计算左边：1.04² = 1.0816
3. 计算右边：1.03 × (1 + F) = 1.0816
4. 解方程：1 + F = 1.0816 / 1.03 ≈ 1.0501
5. 得结果：F ≈ 5.01%
计算2年期终值
100 → CHS → PV
2 → N
4 → I/Y
CPT → FV → 108.16（保留显示）
计算1年期终值
100 → CHS → PV
1 → N
3 → I/Y
CPT → FV → 103.00（保留显示）
计算远期利率
103 → CHS → PV
108.16 → FV
1 → N
CPT → I/Y → 5.01（即5.01%）
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A：远期利率是理论推导值，仅存在于数学关系中；期货利率是交易所交易的合约价格，受基差风险影响。CFA考试中通常只涉及远期利率计算。
A：通用公式为：
F(t₁,t₂) = [(1+S(t₂))^(t₂) / (1+S(t₁))^(t₁)]^1/(t₂-t₁) - 1
其中t₁,t₂为两个不同期限。例如求2年后3年期的远期利率，需使用S₂和S₅计算。
A：
1. 锁定未来借贷成本（如企业规划3年后融资）
2. 评估债券相对价值（比较远期利率与预期即期利率）
3. 构建利率套利策略（当市场远期利率≠隐含远期利率时）
A：在正常向上倾斜的利率期限结构中，远期利率往往高于当前即期利率，这反映了：
- 通胀预期上升
- 流动性溢价补偿
- 经济增长预期
但倒挂的收益率曲线（如2019年）会出现远期利率低于即期利率的情况。
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