债券久期（Duration）是衡量债券价格对利率变动敏感度的核心指标，也是CFP考试中利率风险管理的关键考点。根据麦考利久期（Macaulay Duration）的定义，其本质是债券未来现金流的加权平均回收时间，而修正久期（Modified Duration）则直接反映利率变动1%时债券价格的近似变动幅度。
关键公式辨析：
- 麦考利久期 = Σ[t×PV(CF_t)] / 债券价格
- 修正久期 = 麦考利久期/(1+YTM/n)
- 利率风险 ≈ -修正久期×ΔYTM
当市场利率上升时，债券价格下跌的幅度与久期成正比。例如修正久期为5年的债券，利率上升1%将导致价格下跌约5%。这种反向关系是利率风险管理的核心逻辑。
例题：某3年期债券面值1000元，票面利率5%（年付息），当前到期收益率6%，计算麦考利久期。
BA II Plus操作步骤：
1. 按CF键清空现金流寄存器
2. CF0=0，C01=50（第1年利息），F01=1
3. C02=50，F02=1
4. C03=1050（本金+利息），F03=1
5. 按NPV键，输入I=6，计算NPV=973.27元
6. 按SHIFT→TVM→CPT→BDV，显示久期=2.85年
验证技巧：使用修正久期公式验证，修正久期=2.85/(1+6%/1)=2.69年，意味着利率上升1%时价格下跌约2.69%。
专业考生可搭配使用RBA Calculator（TI BA II Plus iOS应用），该应用完整模拟实体计算器功能，支持现金流输入与久期计算，特别适合移动场景下的考前突击训练。
典型表现：直接用麦考利久期计算利率风险敞口
正确逻辑：修正久期才是价格敏感度的直接度量，麦考利久期需通过公式转换
避坑指南：牢记修正久期=麦考利久期/(1+YTM/n)，考试时先计算麦考利久期再转换
典型表现：按年复利计算半年付息债券的久期
正确逻辑：复利频率n会影响现金流折现和久期计算
避坑指南：BA II Plus中务必设置P/Y和C/Y参数，半年付息债券应设P/Y=2
典型表现：将半年期债券的现金流时间标记为1,2,3...而非0.5,1.0,1.5...
正确逻辑：时间单位必须与付息频率匹配
避坑指南：建立"时间轴"意识，半年付息债券第1次付息时间为0.5年
典型表现：认为零息债券久期等于到期期限
正确逻辑：零息债券麦考利久期确实等于到期期限，但修正久期需调整
避坑指南：零息债券修正久期=到期期限/(1+YTM/n)
典型表现：用久期线性外推大幅利率变动的价格
正确逻辑：久期仅适用于小幅利率变动（通常<1%）
避坑指南：利率变动超过1%时需引入凸性修正，公式：ΔP/P≈-修正久期×ΔYTM+0.5×凸性×(ΔYTM)²
Q1：久期与到期期限有何本质区别？
久期是现金流加权平均回收时间，到期期限是本金回收时间。附息债券久期恒小于到期期限，零息债券两者相等。
Q2：为什么收益率上升会导致久期缩短？
收益率上升使远期现金流现值占比下降，早期现金流权重相对增加，导致加权平均时间缩短。
Q3：如何快速估算修正久期？
对于平价债券，修正久期≈(1+YTM/YTM)×[(1+YTM)^n-1]/[YTM×(1+YTM)^n]，考试时可作为验算工具。
Q4：RBA Calculator与实体计算器有何差异？
iOS版完全模拟BA II Plus操作逻辑，但需注意触屏输入时的按键顺序，建议考前用实体机做适应性训练。
掌握久期计算不仅是应对CFP考试的技术要求，更是构建利率风险管理思维的基础。建议考生在熟练掌握BA II Plus操作的同时，通过RBA Calculator进行碎片化练习，形成"概念-计算-应用"的完整认知闭环。