在CFA考试中，债券定价与利息计算是固定收益领域的核心考点。许多考生对应计利息（Accrued Interest）、Clean Price（净价） 和 Dirty Price（全价） 的概念关系感到困惑，导致在计算题中频繁失分。本文将通过对比分析、计算实例和实操步骤，帮助考生彻底理清这三者的逻辑链条。
应计利息是债券自上次付息日至交易日期间已产生但未支付的利息。债券发行人需向买方支付这部分利息，因为卖方持有债券期间有权获得对应利息。
计算公式：
$$
\text{应计利息} = \text{面值} \times \text{票面利率} \times \frac{\text{已持有天数}}{\text{付息周期总天数}}
$$
注：天数计算通常采用实际天数/实际天数（Actual/Actual）或30/360规则，需根据题目要求调整。
Clean Price是债券交易中不含应计利息的报价价格，即市场公开报价。投资者支付的总金额需额外加上应计利息。
特点：反映债券本金价值，不包含利息归属问题。
Dirty Price = Clean Price + 应计利息，是买方实际支付给卖方的总金额。
应用场景：用于计算债券交易的实际现金流，尤其在YTM（到期收益率）模型中需使用Dirty Price。
关键逻辑：
- Clean Price是“报价”，Dirty Price是“成交价”。
- 应计利息是连接两者的桥梁，决定利息归属。
某债券面值$1,000，票面利率6%（半年付息），上次付息日为2023年3月1日，交易日为2023年4月15日，Clean Price为$980。假设采用30/360天数计算规则，求：
1. 应计利息
2. Dirty Price
$$
\text{应计利息} = 1000 \times 6\% \times \frac{44}{180} = 14.67
$$
注：半年付息周期为180天（30/360规则）。
$$
\text{Dirty Price} = 980 + 14.67 = 994.67
$$
N：剩余付息期数（题目未提供则跳过） I/Y：票面利率/2 = 3% PV：-980（Clean Price，输入负值） PMT：1000×6%/2 = 30（半年利息） 2nd P/Y → 输入 2（每年付息次数）→ ENTER AMORT → 确认 P1=1 → P2=1 → FV 显示应计利息（需手动验证天数） 980 + 14.67 = 994.67替代工具推荐：使用 RBA Calculator（TI BA II Plus iOS应用）可自动完成天数计算和应计利息推导，避免手动误差。
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A：
- Clean Price便于市场统一报价，排除利息归属干扰。
- Dirty Price反映实际资金流动，确保买卖双方公平（卖方获得持有期间利息）。
A：
会！ YTM计算需基于Dirty Price作为初始投资成本。若误用Clean Price，会导致YTM结果偏低。
A：
- 自动同步日期计算规则，减少手动输入错误。
- 支持云端备份，适合多设备协作备考。
- 内置CFA公式库，快速调用应计利息、YTM等模型。
A：
牢记口诀：“报价是净价，付款是全价”。
- 题目出现“quoted price”“market price”→ 默认为Clean Price。
- 题目要求“total payment”“actual price paid”→ 需计算Dirty Price。
应计利息、Clean Price与Dirty Price的关系本质是利息归属权与资金流的映射。通过明确概念边界、熟练计算步骤，并结合RBA Calculator等工具验证，考生可高效攻克此类考点。最后提醒：CFA考试中，债券定价题常与YTM、久期分析联动，建议将三者纳入同一知识框架复习，实现举一反三！