在CFA考试中，债券估值与利息计算是固定收益证券模块的高频考点。无论是FRM还是一级/二级考试，考生必须精准掌握应计利息（Accrued Interest）、净价（Clean Price）与全价（Dirty Price）的关系及其计算逻辑。本文将系统拆解核心公式，结合BA II Plus实操步骤，帮助考生高效突破这一难点。
净价是债券报价的基础，不包含应计利息。交易所或交易商通常以净价进行报价，例如某债券报价98.50，即指净价。净价反映债券未来现金流的现值，是投资者比较不同债券价值的基准。
全价=净价+应计利息，是债券交易的实际支付价格。买方需向卖方补偿自上一付息日至结算日的利息，因此全价才是资金往来的真实金额。例如，净价98.50的债券若含应计利息1.20，则全价为99.70。
应计利息是卖方持有债券期间累计但未支付的利息。计算公式为：
应计利息 = (已过天数 / 当期总天数) × 当期票息
其中"当期票息"需根据债券的付息频率（如半年付息则用年票息/2）确定。
某5年期债券，面值$1,000，年票息率6%，半年付息一次。当前市场利率为5%，债券于2023年7月1日发行，2023年10月15日结算。计算该债券的净价、全价及应计利息。
单次票息 = $1,000 × 6% / 2 = $30
| 按键 | 输入值 | 说明 |
|---|---|---|
| N | 9 | 剩余付息次数（5年×2 - 已付1次） |
| I/Y | 2.5 | 半年收益率（5% ÷ 2） |
| PMT | 30 | 单次票息 |
| FV | 1000 | 面值 |
| CPT PV | -1,044.23 | 净价（取绝对值） |
全价 = $1,044.23 + $17.50 = $1,061.73
RBA Calculator小贴士：使用TI BA II Plus iOS应用（下载链接）可一键切换日计数规则，自动计算应计利息，避免手动换算错误。
混淆净价与全价
交易中若误将净价当作实际支付价格，会导致资金结算错误。务必牢记：报价用净价，付款用全价。
天数计算错误
忘记30/360规则或误用实际天数，会导致应计利息偏差。例如，将10月15日按实际天数计算为106天（7月31天+8月31天+9月30天+10月15天），结果应为105天。
票息频率处理失误
半年付息债券的单次票息应为年票息的50%，但考生常直接按年票息计算，导致应计利息翻倍。
净价剔除应计利息后，能更纯粹反映债券本身的价值波动，便于横向比较；全价则确保利息收益归属清晰，避免买卖双方因持有时间差异产生纠纷。
若结算日恰好是付息日，应计利息为0，此时净价=全价。例如，10月1日结算的债券，应计利息=0，全价即为净价。
实际/实际规则按真实日历天数计算，常见于政府债券。例如，2月结算日可能需要计算实际天数（如28/29天），但CFA考试中除非特别说明，否则默认30/360。
会影响。计算到期收益率（YTM）时需使用全价作为初始投资成本，否则会导致收益率估算偏低。
债券利息计算的核心在于厘清净价、全价与应计利息的三角关系。考生需熟练运用BA II Plus进行净价计算，并精准处理天数与票息频率。建议通过RBA Calculator等工具强化实操，同时警惕常见错误。在CFA考试中，这些细节往往是拉开差距的关键——多一分严谨，便多一分胜算。
备考提示：每日用30分钟练习2道债券计算题，重点训练BA II Plus操作速度与应计利息换算，考前必能游刃有余！